導(dǎo) 語Introduction
“輿論戰(zhàn)”中監(jiān)管不斷勒緊
6月15日以來的大跌成為了期指命運的轉(zhuǎn)折點。由于融券通道關(guān)閉、個股大量停牌，期指相對于現(xiàn)貨的“貼水”大幅增加，市場指責(zé)期指帶動下跌的聲浪逐漸增大。具有做空功能的股指期貨為A股持續(xù)下跌背負(fù)了不小的罪名。在輿論的喧囂中，中金所接連出臺嚴(yán)格限制股指期貨交易的措施。此前，中金所已于8月25日、28日連發(fā)兩文，9月2日出臺的新規(guī)更被業(yè)界成為“期指史上最嚴(yán)”。[點擊詳細(xì)]
或致流動性枯竭、激活新華A50
9月2日晚間，中金所“壯士斷腕”般公布四項措施同時意味著，股指期貨市場的流動性也被較大程度遏制，套值保期也將因為沒有交易對手盤而受到影響。8月底，滬深300股指期貨1509合約日成交量還高達200多萬手，而9月2日的成交量已經(jīng)不到60萬手。此外，在中金所發(fā)布新規(guī)之后，使得投資者不得不將注意力轉(zhuǎn)移至與之相對應(yīng)的新加坡A50股指期貨。[點擊詳細(xì)]
股指期貨為何成眾矢之的？
輿論反對股指期貨的依據(jù)主要有三點：一是股指期貨市場的成交額遠高于滬深兩市的成交額，這可能不是正常對沖風(fēng)險，而是過度投機；二是股指期貨總是先于股市下跌，故此認(rèn)為股指期貨引導(dǎo)了股市下跌；三是在股市暴跌中股指期貨大幅貼水，反對者認(rèn)為這是有人利用股指期貨做空股市的證據(jù)。[點擊詳細(xì)]
順應(yīng)市場OR廢除期指？
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為股市的巨幅調(diào)整與期指密切相關(guān)，關(guān)閉期指就能化解市場下跌風(fēng)險。然而有專家反駁道，市場或?qū)芍钙谪洿嬖谡`解，中金所的措施應(yīng)該只是為安撫市場情緒的暫時性做法。因為從成熟市場來看，有做空機制，市場的意見能夠得以更好的博弈，價格也會更快更高效地趨于真實，一個失去了“做空機制”的市場，可能會變得更加情緒化。[點擊詳細(xì)]
被廢后股市回暖在即？
“其實股指期貨是一個風(fēng)險對沖或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具，它只是一個保險的手段，但是市場很多人沒有意識到這點。”業(yè)界人士舉例稱，如果一些基金公司大幅建倉股票之后，因強制性要求不能平倉，但又預(yù)測到股指要下跌，這時候主要通過股指期貨來保值，并不是為了做空而做空股指期貨?！肮芍钙谪浺欢ú皇鞘袌鱿碌脑?，因為它是個衍生品，它的基本市場是股票市場，皮之不存毛將焉附?！彼硎?。[點擊詳細(xì)]
他山之石：期待磨難后的新格局
從歷史經(jīng)驗看，各國股指期貨發(fā)展，都經(jīng)歷了較大的磨難。1990年日本股市崩盤后，輿論紛紛譴責(zé)股指期貨是下跌元兇。在此壓力下，日本對股指期貨實行了提高保證金、征稅、增手續(xù)費等系列手段，“廢掉”了股指期貨，并從此一蹶不振。而美國則是在1987年爆發(fā)的“八七股災(zāi)”之后，迸發(fā)出了對于股指期貨的強烈質(zhì)疑，但隨著調(diào)查深入，美國股指期貨并未像日本那樣遭受抑制，反而加快了發(fā)展步伐。中國期指市場何去何從，或許還有待時間論證。[點擊詳細(xì)]
