經(jīng)營好轉：化工、水泥

從營業(yè)收入、凈利潤等財務數(shù)據(jù)以及盈利能力、成長能力等財務指標來看，部分過剩產(chǎn)能行業(yè)今年上半年的經(jīng)營狀況正在逐漸好轉，其中，化工、玻璃制造、水泥制造、橡膠等行業(yè)今年上半年的資產(chǎn)負債率和存貨周轉率都出現(xiàn)好轉態(tài)勢。

化工行業(yè)今年上半年的營業(yè)收入同比下降1.88%，但化工企業(yè)的整體凈利潤水平同比增長6.61%，其中純堿、氯堿行業(yè)通過限產(chǎn)保價業(yè)績大幅度提升。

在一些大的產(chǎn)能過剩行業(yè)仍然在為盈利苦苦掙扎的時候，部分強周期行業(yè)因環(huán)保、裝置意外停產(chǎn)等原因限制產(chǎn)能及下游需求復蘇，業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)好轉。

光伏行業(yè)自去年年底就已經(jīng)出現(xiàn)轉暖跡象。部分光伏類上市公司2013年業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)改善，隨著海外市場開拓至非洲、日本和中東，加之國內(nèi)政策支持，2014年上半年光伏行業(yè)業(yè)績改善進一步夯實。2014年中報統(tǒng)計顯示，按照申萬三級行業(yè)分類，11家公布中報的光伏設備企業(yè)中，有7家實現(xiàn)凈利潤增長。

難言樂觀：鋼鐵、煤炭

今年上半年，鋼鐵行業(yè)整體營業(yè)收入同比下滑4.85%，凈利潤總額下滑37.32%，與去年同期相比，下滑幅度進一步增加。去年同期，上市鋼鐵行業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤分別下滑4.85%和24.87%。當前，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能嚴重過剩，僅正規(guī)企業(yè)年產(chǎn)鋼就達11億噸，加上不正規(guī)企業(yè)生產(chǎn)的，年產(chǎn)鋼超過12億噸，而國內(nèi)市場需求在7.5億噸左右。2014年上半年，中國粗鋼產(chǎn)量達到4.12億噸，占全球粗鋼總產(chǎn)量的一半。與此同時，鋼鐵行業(yè)債務負擔也越來越嚴重。

對此，我的鋼鐵網(wǎng)分析師徐向春表示，“上半年粗鋼產(chǎn)量僅僅增加了3%，而扣除出口鋼鐵，國內(nèi)鋼鐵需求基本上處于原地踏步狀態(tài)，而鋼鐵產(chǎn)品價格相比較去年同期出現(xiàn)大幅下跌，達到8.5%，這是營業(yè)收入和凈利潤減少的主要原因。下半年鋼鐵行業(yè)仍難有所起色。”

上半年煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，中報顯示超八成煤炭上市公司上半年利潤下滑，煤炭上市公司整體盈利能力不佳。煤炭市場試圖以限產(chǎn)實現(xiàn)保價的目的。9月1日，神華上調(diào)了煤價。分析師認為，神華此次漲價基本符合預期，但由于目前下游需求仍較為疲軟，煤價持續(xù)上漲的動力不足。

產(chǎn)業(yè)轉型升級加速

與傳統(tǒng)強周期行業(yè)的“看天吃飯”相比，作為經(jīng)濟結構轉型的受益者，無論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費產(chǎn)業(yè)，還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)，上半年行業(yè)景氣度走高，盈利能力明顯回升。

據(jù)統(tǒng)計，上半年醫(yī)藥生物行業(yè)有超過七成公司實現(xiàn)盈利正增長，實現(xiàn)凈利潤平均增幅在28%左右，遠超上市公司平均水平。市場對生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加，這為行業(yè)成長提供了有力支撐。

電子行業(yè)整體面臨著較為旺盛的需求。130余家電子行業(yè)上市公司中，大部分業(yè)績都實現(xiàn)同比正增長。其中，聯(lián)建光電、宇順電子、華燦光電等上市公司的業(yè)績增速在100%以上。

招商證券研報指出，無論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費領域，還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)，都將長期受益于經(jīng)濟結構轉型。在經(jīng)歷了2012年凈利潤大幅下滑后，消費和新興產(chǎn)業(yè)相關的行業(yè)盈利能力明顯回升，電子、汽車、醫(yī)藥、電氣設備等行業(yè)盈利增速均保持高水平，景氣度較高。